Новости ⚡️ Рынок деривативов Биткоина подает противоречивые сигналы на фоне общего ослабления структуры

[MariSokol369]

Структура криптовалютного рынка демонстрирует признаки размягчения и потери импульса. Согласно свежему аналитическому отчету платформы Glassnode, опубликованному на ChainCatcher, рынок производных финансовых инструментов (деривативов) застрял в тисках противоположных тенденций. Рост спекулятивного спроса на фьючерсы сталкивается с агрессивным хеджированием рисков в опционах и фиксацией прибыли на спотовом рынке.

Спотовый рынок и деривативы: раскол в показателях​

Главный внутренний конфликт текущей рыночной структуры кроется в поведении трейдеров на различных торговых площадках. Ончейн-метрики зафиксировали резкие разнонаправленные импульсы:

• Давление продавцов на споте: Совокупная дельта объема (CVD) на спотовых рынках обрушилась на 848,7%. Это говорит о доминировании агрессивных рыночных ордеров на продажу. Тем не менее общий объем спотовых торгов вырос на 4,2%, что указывает на высокую торговую активность, продиктованную скорее вынужденным закрытием позиций, нежели здоровым бычьим интересом.
• Снижение левериджа: Общий открытый интерес (OI) по фьючерсам незначительно сократился на 2,9%, отражая предельную осторожность крупных игроков в условиях ценовой неопределенности.
• Аномалия ставок финансирования: На этом фоне ставка финансирования (фандинг) по лонгам парадоксальным образом подскочила на 136,6%. Это сигнализирует о локальном всплеске спроса на маржинальные длинные позиции среди наиболее агрессивных розничных трейдеров.
• Медвежий перекос бессрочных фьючерсов: В то же время CVD бессрочных контрактов спикировала вниз на 278,7%. Такой сильный пролив метрики подчеркивает преобладание коротких позиций и серьезное давление со стороны продавцов на фьючерсном рынке.

Опционный рынок: трейдеры скупают страховку от падения​

Пока фьючерсные спекулянты пытаются открывать лонги, профессиональные игроки на рынке опционов активно готовятся к худшему сценарию, переходя в режим глубокого хеджирования:

1. Скачок дельта-сдвига: Показатель 25-дельта перекоса (25-delta skew) для краткосрочных опционов подскочил на 42,75%. Это прямое свидетельство того, что пут-опционы (страховка от падения цены) сейчас торгуются со значительной премией относительно колл-опционов. Трейдеры готовы переплачивать за защиту своих портфелей от обвала котировок.
2. Ожидание шторма: Открытый интерес по опционам прибавил 1,7%, а спред волатильности взлетел на 124,52%. Институциональные участники рынка массово заходят в опционные стратегии, ожидая скорого взрыва ценовой волатильности Биткоина.

Институциональный пессимизм: отток из спотовых ETF США​

Ослабление рыночной структуры затронуло и американский биржевой сектор. Доверие крупных традиционных инвесторов к криптоактиву начинает ослабевать:

Коэффициент MVRV для спотовых Биткоин-ETF в США снизился на 6,1%, что указывает на падение прибыльности институциональных позиций. Чистый приток капитала в фонды резко ухудшился, зафиксировав переход к чистым оттокам. Единственным светлым пятном остается объем торгов самими ETF, который вырос на 7%, подтверждая, что крупные фонды активно перераспределяют и реструктуризируют свои портфели.

Ончейн-активность: затишье перед бурей​

Внутри самого блокчейна Биткоина наблюдается классическая картина переходного периода. С одной стороны, количество ежедневно активных адресов продолжает сокращаться, что говорит о снижении интереса со стороны массового розничного пользователя. С другой стороны, скорректированный по организациям (entity-adjusted) объем переводов внутри сети продемонстрировал уверенный рост. Это означает, что несмотря на общее затишье, крупные киты и институциональные кастодианы продолжают перемещать внушительные объемы капитала между своими адресами.

Текущая комплексная диагностика деривативов от Glassnode указывает на явное «размягчение» среднесрочной структуры Биткоина. Бычий импульс практически иссяк, а спотовый спрос перекрывается колоссальным падением CVD на 848,7%. Профессиональные трейдеры опционов открыто голосуют капиталом против продолжения ралли, агрессивно скупая путы и разгоняяспред волатильности на 124,52%. Несмотря на локальные попытки фьючерсных игроков вытолкнуть цену вверх через лонги, рынок остается уязвимым. Удержать Биткоин от более глубокой коррекции в ближайшие недели способна лишь фундаментальная стойкость долгосрочных держателей (HODL-инвесторов), которые наотрез отказываются продавать свои монеты на споте, формируя жесткий уровень поддержки.

 

[ForumOK]

Похоже на классическую фазу, когда рынок внешне еще “живой”, но внутри импульс уже рассыпается. Особенно показателен этот раскол: на фьючах кто-то еще пытается тащить лонг, а в опционах крупняк уже платит за страховку от падения. Обычно такие расхождения долго без развязки не висят.

Самое неприятное тут — слабость спота. Когда спотовый CVD так валится, это уже не про уверенный спрос, а скорее про разгрузку и выход в ликвидность. Если спот не подхватывает движение, любые попытки расти за счет деривативов становятся хрупкими.

Рост фандинга на фоне снижения OI тоже выглядит нехорошо: меньше “качественного” интереса, но больше перекоса в сторону перегретых лонгов. Часто это заканчивается банальным выносом слишком поздно зашедших.

По опционам картина вообще довольно прозрачная: рынок закладывает не просто осторожность, а именно ожидание резкого движения вниз или как минимум сильной турбулентности. Когда путы берут с такой премией, это не похоже на расслабленный рынок.

ETF-оттоки тоже добавляют веса медвежьему сценарию. Не критично сами по себе, но в сумме с деривативами и слабым спотом складывается неприятный пазл. Похоже, что крупные участники сейчас не набирают риск, а скорее перераскладываются и защищаются.

В итоге картина скорее не “обвал завтра”, а “рынок созрел для нервной коррекции, если не появится сильный спотовый покупатель”. Пока держит только инерция, HODL-база и надежда, что продавец на споте выдохнется раньше, чем начнется полноценная капитуляция.