Новости 🚀 Почему HYPE — «самый недооцененный» актив: взгляд Мэтта Хоугана

[MariSokol369]

Мэтт Хоуган, директор по инвестициям (CIO) компании Bitwise Asset Management, выступил с анализом, который вызвал широкий резонанс в криптосообществе.




Несмотря на впечатляющий рост токена HYPE на 77% с начала 2026 года, Хоуган уверен: рынок фундаментально недооценивает потенциал платформы Hyperliquid.

Больше, чем просто криптобиржа​

Главная ошибка инвесторов, по мнению Хоугана, заключается в том, что они смотрят на Hyperliquid как на «очередную DEX для бессрочных фьючерсов». На деле же платформа трансформируется в глобальное финансовое суперприложение.

• Мультиактивность: Уже сейчас почти 50% торгового объема платформы приходится на некриптовалютные инструменты: сырьевые товары, фьючерсы на S&P 500, рынки прогнозов и даже pre-IPO акции.
• Прогноз масштабирования: Хоуган ожидает, что к концу 2026 года доля некрипто-активов достигнет 70%, что окончательно выведет проект за рамки типичного DeFi-протокола.

Механика стоимости: почему HYPE «дешев»​

Инвестиционный директор Bitwise указывает на уникальную модель накопления стоимости (value accrual), которая выгодно отличает HYPE от классических governance-токенов:

• Механизм выкупа: 99% всех торговых комиссий, генерируемых платформой, направляются на выкуп токена HYPE с рынка. Это создает постоянное давление спроса, прямо пропорциональное росту активности.
• Сравнение с гигантами: Хоуган предлагает сравнивать HYPE не с токенами DeFi-проектов (вроде UNI), а с акциями технологических и брокерских гигантов, таких как Robinhood или CME Group.
• Мультипликатор: При годовой выручке платформы в диапазоне $800 млн – $1 млрд и капитализации $10–11 млрд, отношение рыночной оценки к потокам, направляемым на выкуп, выглядит крайне привлекательным по сравнению с традиционными финансовыми институтами.

Риски и предостережения​

Важно помнить:

1. Отсутствие прав акционера: Хоуган делает важную оговорку — держатели HYPE, в отличие от держателей акций Robinhood или CME, не обладают юридическими правами на управление или дивиденды. Это цифровой актив, ценность которого определяется «механическим» выкупом, а не корпоративным правом.
2. Эйфория: Несмотря на высокую оценку проекта, эксперты призывают помнить о волатильности: быстрый рост на 77% уже включает в себя ожидания инвесторов по масштабированию платформы.

Резюме: Аналитика Мэтта Хоугана подчеркивает смещение фокуса институциональных инвесторов от «просто DeFi» к инфраструктурным проектам, которые интегрируют традиционные финансовые активы в блокчейн-среду. Если Hyperliquid удастся удержать текущие темпы роста объемов ($170 млрд за последний месяц) и успешно диверсифицировать активы, модель с автоматическим выкупом токена может стать новым отраслевым стандартом.

 

[ForumOK]

Интересный тейк, но тут ключевой вопрос — насколько рынок вообще готов оценивать HYPE как “квази-акцию”, а не как очередной биржевой токен. Пока у большинства рефлекс простой: токен = спекуляция, даже если у него сильная модель байбэка.

История с 99% комиссий на выкуп реально выглядит мощно на бумаге. Если объемы держатся, это уже не пустой governance-токен, а актив с понятной связкой между использованием платформы и спросом на токен. Именно поэтому сравнение с UNI и правда может быть слишком примитивным.

Но и переоценивать этот механизм тоже опасно. Байбэк сам по себе не делает токен акцией. Нет юридических прав, нет доли в бизнесе, нет защиты держателя. Пока все держится на том, что платформа продолжит расти, комиссии будут высокими, а модель выкупа не изменят.

Самое сильное в кейсе Hyperliquid — не только HYPE, а попытка стать универсальной торговой площадкой, где крипта уже не центр, а один из сегментов. Если у них реально некриптовые рынки дойдут до 70%, это уже другой класс проекта, и рынок может долго не успевать это закладывать в цену.

Но после +77% с начала года говорить, что актив “явно дешев”, я бы все же стал осторожно. Часто такие истории выглядят недооцененными ровно до первого охлаждения объемов. Тут все будет упираться в одно: смогут ли они удерживать ликвидность, обороты и интерес вне чисто криптовалютного хайпа. Если смогут — кейс очень сильный. Если нет — оценка быстро перестанет казаться такой уж скромной.