Morgan Stanley изменил рекомендацию по акциям Circle, понизив рейтинг до «ниже рынка» и сократив целевую цену с $106 до $38. По данным аналитической записки Джеймса Фосетта, основными факторами пересмотра стали ожидаемое сокращение обращения USDC и изменение структуры доходов эмитента в пользу менее прибыльных транзакционных комиссий.
Прогнозы банка предполагают сокращение циркулирующего предложения USDC на 33% к 2027 году и на 44% к 2028 году. Ожидаемая прибыль на акцию (GAAP) может быть на 3% и 20% ниже текущих консенсус-прогнозов соответственно.
Morgan Stanley также обращает внимание на усиление конкуренции со стороны токенизированных фондов денежного рынка и банковских депозитных продуктов, которые способны снизить спрос на USDC и ограничить доходность продуктов Circle. Собственный продукт Circle — USYC — оценивается как менее конкурентоспособный по сравнению с аналогами.
Среди позитивных факторов не отмечено значительных драйверов роста: направление автоматизированных платежей пока генерирует объём около $41 900 в день. Основным индикатором для инвесторов останется динамика обращения USDC в ближайшие два квартала.
Прогнозы банка предполагают сокращение циркулирующего предложения USDC на 33% к 2027 году и на 44% к 2028 году. Ожидаемая прибыль на акцию (GAAP) может быть на 3% и 20% ниже текущих консенсус-прогнозов соответственно.
Morgan Stanley также обращает внимание на усиление конкуренции со стороны токенизированных фондов денежного рынка и банковских депозитных продуктов, которые способны снизить спрос на USDC и ограничить доходность продуктов Circle. Собственный продукт Circle — USYC — оценивается как менее конкурентоспособный по сравнению с аналогами.
Среди позитивных факторов не отмечено значительных драйверов роста: направление автоматизированных платежей пока генерирует объём около $41 900 в день. Основным индикатором для инвесторов останется динамика обращения USDC в ближайшие два квартала.
