Ethereum-ETF от 21Shares под названием TETH, ориентированный на стейкинг, пережил непростое полугодие. Согласно отчёту от 14 августа, за первые шесть месяцев 2026 года фонд обработал заявки на вывод средств на сумму $48,4 млн. При этом доля заблокированных в стейкинге ETH осталась на уровне 86,42% — и это создаёт любопытное напряжение между ликвидностью и доходностью.
Вывод средств потянул на $48,426 млн, а создание новых паев принесло $42,174 млн. В итоге отток превысил приток на $6,25 млн. Чтобы рассчитаться с инвесторами, траст вынужден был продать 21 125 ETH на те же $48,4 млн. Но расплата за это оказалась ощутимой: чистые активы фонда рухнули с $31,3 млн в декабре до $12,9 млн к концу июня. Количество паев в обращении сократилось с 2,11 млн до 1,64 млн, а стоимость одного пая упала с $14,83 до $7,88. Плюс ко всему траст зафиксировал реализованный убыток от продажи ETH в размере $12,77 млн.
На конец квартала фонд владел 8 185 ETH. Если применить заявленную долю стейкинга в 86,42%, получается, что около 7 074 ETH были заблокированы в стейкинге, а ещё 1 112 ETH оставались свободными. Правда, эти расчёты приблизительные — процент округлён. Но важнее другое: этот показатель оказался значительно выше среднедневного уровня стейкинга TETH, который во втором квартале составлял всего 31,64%, а за полугодие — 27,32%. То есть к концу периода доля заблокированных монет резко подскочила.
И здесь кроется главная уязвимость. Застейканные ETH нельзя продать или переместить мгновенно — сеть Ethereum требует периода ожидания для их разблокировки, и этот срок переменчив. Траст прямо предупреждает: если одновременно поступит много заявок на вывод, временные ограничения на переводы могут помешать выполнить их вовремя. Пока что, по данным отчёта, все выплаты прошли без сбоев, задержек и приостановок. Но система держится на тонком балансе.
Вывод средств потянул на $48,426 млн, а создание новых паев принесло $42,174 млн. В итоге отток превысил приток на $6,25 млн. Чтобы рассчитаться с инвесторами, траст вынужден был продать 21 125 ETH на те же $48,4 млн. Но расплата за это оказалась ощутимой: чистые активы фонда рухнули с $31,3 млн в декабре до $12,9 млн к концу июня. Количество паев в обращении сократилось с 2,11 млн до 1,64 млн, а стоимость одного пая упала с $14,83 до $7,88. Плюс ко всему траст зафиксировал реализованный убыток от продажи ETH в размере $12,77 млн.
На конец квартала фонд владел 8 185 ETH. Если применить заявленную долю стейкинга в 86,42%, получается, что около 7 074 ETH были заблокированы в стейкинге, а ещё 1 112 ETH оставались свободными. Правда, эти расчёты приблизительные — процент округлён. Но важнее другое: этот показатель оказался значительно выше среднедневного уровня стейкинга TETH, который во втором квартале составлял всего 31,64%, а за полугодие — 27,32%. То есть к концу периода доля заблокированных монет резко подскочила.
И здесь кроется главная уязвимость. Застейканные ETH нельзя продать или переместить мгновенно — сеть Ethereum требует периода ожидания для их разблокировки, и этот срок переменчив. Траст прямо предупреждает: если одновременно поступит много заявок на вывод, временные ограничения на переводы могут помешать выполнить их вовремя. Пока что, по данным отчёта, все выплаты прошли без сбоев, задержек и приостановок. Но система держится на тонком балансе.
