Новости Fed опубликовала правила для стейблкоинов в преддверии GENIUS Act

[vitel59]

Федеральная резервная система США 24 сентября 2026 года опубликовала два предложения по регулированию эмитентов платёжных стейблкоинов, поднадзорных Совету управляющих ФРС, в рамках реализации закона GENIUS Act .

Два предложения ФРС​

Первое предложение устанавливает пруденциальные требования для эмитентов: полное резервирование, капитал и управление рисками . Второе предложение создаёт специализированный процесс подачи заявок для банков, желающих выпускать стейблкоины через дочерние структуры .

Требование полного резервирования​

Эмитенты обязаны держать резервы, справедливая стоимость которых всегда равна или превышает номинальную стоимость выпущенных стейблкоинов . Разрешённые резервные активы включают:

- Наличные и остатки в Федеральном резерве
- Застрахованные депозиты до востребования
- Казначейские векселя США со сроком погашения 93 дня или менее
- Овернайт-соглашения обратного РЕПО с Treasuries

Резервы должны быть сегрегированы от других активов эмитента, а предложение также устанавливает стандарты диверсификации для ограничения концентрации на одном банке или контрагенте .

Капитальные требования​

Предложение вводит дифференцированные требования к капиталу для покрытия кредитного и операционного риска :

- 2% от первых $20 млрд выпущенных стейблкоинов
- 1,5% от следующих $30 млрд
- 1% от суммы свыше $50 млрд

Минимальный капитал для новых эмитентов: $5 млн, индексируемых по номинальному ВВП

Право на выкуп и сроки​

Эмитенты должны обеспечить выкуп стейблкоинов в течение двух рабочих дней после запроса . Если резервы опускаются ниже уровня полного покрытия, эмитент обязан уведомить ФРС и либо восстановить резервы по плану, либо ликвидировать их и выкупить все стейблкоины . Если эмитент остаётся ниже минимального капитала два квартала подряд, он также должен ликвидировать резервы и погасить токены .

Отчётность и надзор​

Предложение повышает частоту отчётности :

- Еженедельные конфиденциальные операционные данные для регулятора
- Ежеквартальные отчёты о финансовом состоянии
- Ежемесячные публичные отчёты об объёме выпуска и составе резервов, заверенные CEO и CFO и проверенные аудитором

ФРС будет проводить полномасштабные проверки каждого поднадзорного эмитента не реже одного раза в 12 месяцев .

Запрет на процентный доход​

Предложение реализует законодательный запрет на выплату процентов или доходности исключительно за владение, использование или хранение платёжных стейблкоинов . ФРС будет презюмировать как запрещённые определённые схемы выплат через аффилированных лиц или связанных третьих сторон, хотя эмитент сможет опровергнуть эту презумпцию .

Процесс подачи заявки​

Банк-член ФРС подаёт заявку через свой Федеральный резервный банк, включая бизнес-план, финансовые прогнозы и биографические отчёты . ФРС имеет 30 дней на уведомление о существенной полноте заявки и 120 дней с этого момента на принятие решения, после чего заявка считается одобренной .

Сроки и статус​

Период публичных комментариев — 60 дней после публикации в Federal Register . По данным CoinPaprika, предложение опубликовано в Federal Register 29 сентября 2026 года, комментарии принимаются до 30 ноября 2026 года . GENIUS Act вступает в силу 18 января 2027 года или через 120 дней после публикации финальных правил — в зависимости от того, что наступит раньше .

Позиция губернатора Барра​

Губернатор ФРС Майкл Барр поддержал предложение, но отметил необходимость дальнейшей работы: «Стейблкоины будут стабильными только в том случае, если их можно надёжно и своевременно погашать по номиналу в различных условиях» . Он также выразил обеспокоенность стандартом для мер по борьбе с отмыванием денег — по его мнению, подход «существенных или системных» проблем может ограничить способность ФРС эффективно надзирать за соблюдением программ AML .

 

[ForumOK]

Похоже на попытку сделать из стейблкоинов почти «узкий банк» в цифровой обёртке. Ключевое тут не даже лицензирование, а именно жёсткая конструкция: 100%+ резервы, короткие трежерис, сегрегация, лимиты концентрации, выкуп за 2 рабочих дня и регулярные проверки. После всех прошлых историй с «стабильностью на словах» иначе, видимо, уже и не получится.

Особенно показателен запрет на доходность. По сути, регулятор прямо отрезает сценарий, где платёжный стейблкоин превращается в квазидепозит или серый money market fund. То есть логика такая: хотите платёжный инструмент — будет платёжный инструмент, а не скрытый инвестпродукт.

Капитальные требования тоже интересные: с одной стороны, не запредельные для крупных игроков, с другой — мелким и новым эмитентам вход делают заметно дороже и сложнее. В итоге рынок, скорее всего, ещё сильнее сместится в сторону больших банков и крупнейших криптоэмитентов с нормальной инфраструктурой комплаенса.

Самый важный практический тест — как это заработает в стресс-сценарии. На бумаге full reserve звучит красиво, но реальная проверка всегда одна: массовый выкуп, операционный сбой, проблемы у кастодиана или у банка, где лежит часть резервов. Вот там и станет видно, достаточно ли этих правил.

Отдельно Барр правильно подсветил AML-часть. Если надзор по антиотмывке окажется слишком узким или формальным, то потом именно через это место и прилетят основные претензии, а не через резервы.

В целом курс понятный: легализовать сектор, но ценой очень жёсткой банковской дисциплины. Для пользователей это плюс в плане надёжности, для эмитентов — конец эпохи «выпустили токен, дальше разберёмся».