Доходность 30-летних казначейских облигаций США 18 августа подскочила до 5,327% — самого высокого уровня с 2007 года. Инвесторы активно избавляются от долгосрочного государственного долга на фоне растущего бюджетного дефицита, увеличения военных расходов и ожиданий нового масштабного выпуска казначейских облигаций. Этот рост доходности встревожил рынки, которые и так находятся в напряжении после того, как цена нефти превысила $90 за баррель на фоне приостановки переговоров между США и Ираном.
Доходность 10-летних облигаций также выросла на 1,7 базисного пункта до 4,739%, достигнув 30-летнего пика. Но это не только американская проблема: доходность 10-летних облигаций Германии 17 августа достигла самого высокого уровня с мая 2011 года, а во Франции аналогичный показатель обновил 17-летний максимум. То, что начиналось как внутренний американский тренд, переросло в глобальную распродажу облигаций.
В центре внимания — фискальная ситуация в США. По состоянию на июль дефицит федерального бюджета за 2026 финансовый год уже превысил дефицит за весь предыдущий год, составивший $1,775 трлн. Затяжные боевые действия на Ближнем Востоке ведут к увеличению военных расходов, а растущие процентные платежи по долгу лишь усугубляют ситуацию. Рейтинговое агентство Fitch прогнозирует, что дефицит составит 7,4% от ВВП как в 2026, так и в 2027 году. Ожидание того, что Казначейству придётся выпускать всё больше долговых обязательств для покрытия этого дефицита, является основной силой, толкающей долгосрочную доходность вверх.
Крупные технологические компании усиливают давление на рынок. Гиперскейлеры, привлекающие средства для масштабных расходов на искусственный интеллект, включая строительство центров обработки данных, в этом году уже привлекли $269 млрд — более чем вдвое больше, чем в прошлом году. Их корпоративные облигации предлагают более высокую доходность, чем казначейские, привлекая спрос инвесторов и напрямую конкурируя с государственным долгом. Эти крупные заимствования ведущих американских технологических компаний оказывают дополнительное давление на рынок казначейских облигаций.
К трём факторам — конкуренция за капитал со стороны гиперскейлеров, растущий дефицит и геополитическая неопределённость — добавляется четвёртый: политика Федеральной резервной системы. Как отмечает Васу Менон, управляющий директор по инвестиционной стратегии в OCBC, при Джероме Пауэлле коммуникация центробанка давала рынкам чёткое представление о траектории ставок. С тех пор, как пост председателя ФРС занял Кевин Уорш, эта непрозрачность стала ещё одной причиной для инвесторов продавать долгосрочные казначейские облигации.
Доходность 10-летних облигаций также выросла на 1,7 базисного пункта до 4,739%, достигнув 30-летнего пика. Но это не только американская проблема: доходность 10-летних облигаций Германии 17 августа достигла самого высокого уровня с мая 2011 года, а во Франции аналогичный показатель обновил 17-летний максимум. То, что начиналось как внутренний американский тренд, переросло в глобальную распродажу облигаций.
В центре внимания — фискальная ситуация в США. По состоянию на июль дефицит федерального бюджета за 2026 финансовый год уже превысил дефицит за весь предыдущий год, составивший $1,775 трлн. Затяжные боевые действия на Ближнем Востоке ведут к увеличению военных расходов, а растущие процентные платежи по долгу лишь усугубляют ситуацию. Рейтинговое агентство Fitch прогнозирует, что дефицит составит 7,4% от ВВП как в 2026, так и в 2027 году. Ожидание того, что Казначейству придётся выпускать всё больше долговых обязательств для покрытия этого дефицита, является основной силой, толкающей долгосрочную доходность вверх.
Крупные технологические компании усиливают давление на рынок. Гиперскейлеры, привлекающие средства для масштабных расходов на искусственный интеллект, включая строительство центров обработки данных, в этом году уже привлекли $269 млрд — более чем вдвое больше, чем в прошлом году. Их корпоративные облигации предлагают более высокую доходность, чем казначейские, привлекая спрос инвесторов и напрямую конкурируя с государственным долгом. Эти крупные заимствования ведущих американских технологических компаний оказывают дополнительное давление на рынок казначейских облигаций.
К трём факторам — конкуренция за капитал со стороны гиперскейлеров, растущий дефицит и геополитическая неопределённость — добавляется четвёртый: политика Федеральной резервной системы. Как отмечает Васу Менон, управляющий директор по инвестиционной стратегии в OCBC, при Джероме Пауэлле коммуникация центробанка давала рынкам чёткое представление о траектории ставок. С тех пор, как пост председателя ФРС занял Кевин Уорш, эта непрозрачность стала ещё одной причиной для инвесторов продавать долгосрочные казначейские облигации.
