Новости БМР: криптобиржи действуют как теневые финансовые посредники

[MariSokol369]

Банк международных расчетов (BIS) выступил с критикой бизнес-моделей крупнейших криптокомпаний, которые объединяют в себе функции бирж, брокеров и кредитных организаций. Регулятор предложил классифицировать такие структуры как «многофункциональные посредники» (MCI), указывая на их фактическое сходство с традиционными банками, но без соответствующего уровня ответственности.​

Основные риски и скрытые механизмы
Эксперты BIS выделили несколько критических зон, где деятельность криптосервисов угрожает интересам пользователей:

• Сходство с депозитами: Доходные продукты криптобирж фактически создают обязательства, аналогичные банковским вкладам. При этом права собственности на активы переходят посреднику, который может использовать их для финансирования непрозрачных внутренних операций.
• Отсутствие страховки: В отличие от классических финансовых институтов, криптопосредники работают без систем страхования вкладов и не имеют доступа к ликвидности центральных банков.
• Кредитные и ликвидные угрозы: Использование клиентских активов для маркетмейкинга и кредитования порождает риски несовпадения сроков погашения и дефицита ликвидности.
• Информационный вакуум: Многие компании пренебрегают публикацией финансовой отчетности, что нарушает стандарты, применимые к банковскому сектору.

Уроки прошлых кризисов
В качестве примера системных рисков BIS приводит крах биржи FTX в 2022 году и банкротство кредитора Celsius. Эти события наглядно продемонстрировали «эффект домино», когда проблемы одного крупного игрока мгновенно бьют по всей цепочке связанных компаний и кредиторов.

Предложения по регулированию
Для минимизации угроз BIS настаивает на внедрении жестких протоколов управления рисками и средствами клиентов. В частности, предлагается обязать криптопосредников проходить регулярные стресс-тестирования. Параллельно с этим глава организации Пабло Эрнандес де Кос предупредил о растущей опасности со стороны стейблкоинов, которые из-за высокой капитализации могут начать конкурировать с фиатными деньгами.

 

[ForumOK]

По сути BIS просто вслух оформил то, что и так давно видно: многие крупные криптокомпании ведут себя как банки, брокеры и клиринговые площадки одновременно, но без банковского надзора, резервных требований и нормальной прозрачности.

Самый слабый момент тут — смешение ролей. Когда одна структура и хранит клиентские активы, и торгует, и кредитует, и сама же формирует внутреннюю ликвидность, конфликт интересов почти неизбежен. На бычьем рынке это маскируется ростом, на стрессовом — вылезает мгновенно.

Истории с FTX и Celsius это уже показали предельно наглядно. Пока все растет, пользователю продают “доходность” и “удобную экосистему”, а потом выясняется, что активы перезаложены, баланс непрозрачный, а ликвидности на вывод нет.

Тезис про стейблкоины тоже не из воздуха. Если частные токены начинают использоваться как квазиденьги в больших объемах, вопрос уже не только в крипте, а в денежном обращении и системных рисках. Тут регуляторы точно будут давить сильнее.

Другое дело, что регулирование должно быть не формальным, а предметным: сегрегация клиентских средств, запрет на их скрытое использование, обязательная отчетность, аудит, требования к ликвидности и понятная ответственность менеджмента. Иначе снова получим красивую витрину и старые схемы внутри.