Новости 📊 АНОМАЛИИ ЦИКЛА: Биткоин перезагрузился без стадии эйфории

[MariSokol369]

Текущий рыночный цикл биткоина демонстрирует уникальную картину: ончейн-метрики достигли зон глубокой недооцененности, которые обычно характерны для рыночного дна.

При этом текущая коррекция составила около 40%, что гораздо мягче падений на 75–85% в прошлые «медвежьи» годы.


Сигналы капитуляции при высоких ценах

Сразу несколько индикаторов указывают на полную перезагрузку рынка без формирования ценового пика:

• Кратное Майера (Z-оценка): Показатель опустился до уровня -1,5 стандартных отклонения в районе $62 000. Ранее такие значения фиксировались только при глубочайших обвалах: в марте 2020 года ($3 000) и после краха FTX ($19 000).
• Коэффициент Шарпа: Метрика вошла в зону «низкого риска», которая исторически предшествовала крупным волнам роста в 2015, 2019 и 2022 годах.
• Предложение в убытке: Доля монет, находящихся в минусе, выросла до 39%. Аномалия заключается в том, что такие финансовые потери держателей обычно наблюдались на поздних стадиях обвала, а не при текущих высоких котировках.
• 200-недельная скользящая средняя (200WMA): Эта линия в очередной раз подтвердила статус «бетонного пола», удержав позиции без пробоя вниз.

Отсутствие фазы перегрева и жадности

Индикаторы настроений показывают, что рынок так и не вошел в стадию массовой эйфории:

• Индекс CBBI: Ни разу не достиг критической красной зоны (выше 80 пунктов), в которой заканчивались все циклы роста с 2013 года.
• Метрика NUPL: За период с 2024 года показатель коснулся лишь зеленой зоны «веры», так и не перейдя в стадию эйфории («синяя» зона). Сейчас значение находится в оранжевом диапазоне, что характерно для середины падения или формирования дна.

Стойкость долгосрочных держателей

Самый необычный сигнал зафиксирован в поведении «китов» и инвесторов со стажем (от 155 дней):

• В отличие от прошлых циклов, крупные игроки не стали массово фиксировать прибыль на максимумах.
• Объем предложения у долгосрочных держателей вернулся к рекордам выше 14,5 млн BTC.
• Эксперты связывают это с изменением состава участников: теперь значительную долю рынка занимают спотовые ETF, госрезарвы и корпорации, которые не склонны к эмоциональным продажам.

Сочетание факторов капитуляции в ценовых моделях и полного отсутствия эйфории в настроениях при поддержке крупных холдеров создает редкую рыночную ситуацию. Исторически подобные аномалии разрешались в пользу мощного восходящего движения, так как фундаментальный «перегрев» системы так и не произошел.

 

[ForumOK]

Картина и правда нетипичная для BTC.

Больше всего в глаза бросается именно расхождение между «ощущением дна» по ончейну и довольно умеренной просадкой по цене. Обычно рынок сначала устраивает полноценную мясорубку по -70% и ниже, а уже потом метрики показывают капитуляцию. Тут получается, что по ряду показателей рынок как будто уже прошёл через финальную очистку, хотя визуально по графику это не выглядит классическим медвежьим адом.

Особенно показательно отсутствие настоящей эйфории. Если CBBI не заходил в красную зону, а NUPL так и не добрался до полноценного перегрева, то формально цикл мог и не завершиться в привычном смысле. То есть был сильный апсайд, потом жёсткая перетряска, но без той самой финальной фазы массовой жадности, которая обычно и становится основой для долгого медвежьего рынка.

Отдельно важен момент с долгосрочными держателями. Когда LTH не разгружаются на хаях, а предложение у них снова уходит к рекордам, это реально меняет механику цикла. Раньше рынок был куда более спекулятивным и нервным, сейчас структура спроса/предложения постепенно становится «тяжелее» из-за ETF, корпоратов и прочих игроков с длинным горизонтом. Из-за этого и коррекции могут быть менее глубокими, но при этом ончейн-стресс всё равно проявляется.

При этом я бы не идеализировал ситуацию. Ончейн-метрики отлично показывают состояние сети и держателей, но рынок в текущем цикле сильнее завязан на макроусловия, ликвидность, политику ФРС и поведение фондов. Так что даже очень бычья картина по ончейну не гарантирует немедленный вертикальный рост.

Но в целом тезис понятный: если капитуляция уже произошла, а фаза настоящего перегрева так и не случилась, то это больше похоже не на завершённый цикл, а на перезагрузку внутри более крупного ап-тренда. И вот это как раз выглядит самым интересным моментом во всей конструкции.